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作者|趙子坤、林夏淅

(資料圖)

來源 | 市界

騰訊控股迎來了上市以來，收入和扣非凈利潤最高的一份半年報，騰訊人均薪酬也越來越高。2023年上半年，541億元的總薪酬成本對應(yīng)10.45萬雇員，人均月薪達(dá)到了8.62萬元，創(chuàng)下近6年同期新高。

這或是騰訊近兩年來，“水分”最少的一份財報。

8月16日，騰訊發(fā)布了2023年半年報，總體來說可以用“增收又增利”來形容，且24%的凈利潤增長幅度遠(yuǎn)高于收入，成為其降本增效的一個階段性成果。

事實上，為了進(jìn)一步提升效率，騰訊確實正不遺余力地在各方面下功夫，包括從內(nèi)部“開刀”，減少干部層級，推動組織更加扁平化。

前幾年，騰訊調(diào)整職級，取消了原有的6級18等（1.1-6.3級）的職級體系設(shè)計，將專業(yè)職級體系優(yōu)化為14級(4-17級)，同時，還去除不同職級之間的專業(yè)標(biāo)簽，統(tǒng)一置換為“專業(yè)職級+職位稱謂”。

一位騰訊內(nèi)部人士表示，騰訊或?qū)⒖紤]進(jìn)一步減少基層干部層級，縮短匯報鏈條，“企業(yè)文化部門已經(jīng)開始吹風(fēng)了，專門說了層級多、拉群多、匯報多的問題?！?/p>

種種跡象表明，騰訊的成本控制和效率提升仍在進(jìn)行，“中年危機(jī)”也尚未解除。

降本增效進(jìn)行時

作為港股市值最高的上市公司，騰訊控股交出了備受矚目的半年度成績單，增長驅(qū)動力在哪，降本增效進(jìn)展如何，都是其中值得關(guān)注的重點(diǎn)。

最新財報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，騰訊控股收入2991.94億元，同比增長11%；凈利潤534.17億元，同比增長24%。與歷年同期業(yè)績相比，這其實是騰訊控股上市以來收入最高的一份半年報。

具體來說，增值服務(wù)（包括游戲社交網(wǎng)絡(luò)）、金融科技及企業(yè)服務(wù)（包括支付業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、理財產(chǎn)品收益和騰訊云等）和網(wǎng)絡(luò)廣告三大業(yè)務(wù)板塊均有不同程度的增長，同比增幅分別為6.32%、14.55%和25.5%，貢獻(xiàn)的收入占比則分別為51%、33%和15%，游戲依然是騰訊的營收大頭，但網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)增速最快。

為什么說這是“水分”最少的財報？

2023年上半年，騰訊控股包括出售股票收益、支付罰款在內(nèi)的非經(jīng)常性損益合計有23.49億元，占當(dāng)期凈利潤比重僅4.52%。而2014年以來騰訊控股半年報中的非經(jīng)常性損益從36.01億元逐步增至275.54億元，占凈利潤的比重更是從29.29%增至65.55%，其中近兩年以出售美團(tuán)、京東股票為主要原因。

也就是說，如果扣除這23.49億元非經(jīng)常性損益（與主營業(yè)務(wù)無關(guān)，具有偶然性），2023年上半年496.6億元的扣非凈利潤將是其近10年最高值。

騰訊能取得如此成績，離不開“降本增效”“去肥增肌”。

從毛利率來看，騰訊確實像2022年財報中提及的那樣，更加聚焦盈利能力強(qiáng)的業(yè)務(wù)，同時砍掉或收縮利潤率低的業(yè)務(wù)，由此也帶來了顯著提升的盈利能力。

2023年上半年，騰訊整體毛利率同比提升近4個百分點(diǎn)。其中，金融科技及企業(yè)服務(wù)的毛利率，雖然是最低的，但這幾年增速最快，上半年達(dá)到36.44%，成為整體毛利率上升的最大動力。

費(fèi)用方面，騰訊控股自2021年每季度的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用都處于波動上漲的趨勢，但2022年開始連續(xù)5個季度持續(xù)下滑，2023年第二季度才略有回升，后續(xù)維持在這個水平的概率較大。

與此同時，騰訊的“降本增效”也體現(xiàn)在其對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益上——2023年第一和第二季度，騰訊這部分投資收益分別實現(xiàn)0.8億元和11.59億元的盈利，結(jié)束了長達(dá)7個季度的連續(xù)大幅虧損，合計虧損額高達(dá)339億元，最新財報顯示，“若干國內(nèi)聯(lián)營公司收入增長及增效措施推動其盈利能力提升”。

有意思的是，持續(xù)“降本增效”的騰訊控股，在2023年半年報中還出現(xiàn)了“人均薪酬增加”的信號，推算的年人均薪酬達(dá)到103萬元。

事實上，2022年上半年騰訊首次出現(xiàn)員工人數(shù)下降的情況，半年時間減少了2056名員工，而相比2021年末騰訊員工人數(shù)的最高點(diǎn)，截至2023年6月末已經(jīng)合計減少了8268人。與此相對應(yīng)，騰訊用于支付給員工的總酬金成本，從2018年上半年的199.38億元逐年增至2022年上半年的567.79億元，2023年上半年首次出現(xiàn)4.77%的同比降幅。

如果用各期財報披露的總酬金成本除以各期員工總數(shù)，那么騰訊的人均薪酬基本呈現(xiàn)波動上漲的趨勢，且2019-2022年的半年報，人均薪酬同比漲幅都在4%-9%之間，其中，2022年漲幅最高。

上圖中2023年人均年薪酬為折算數(shù)

與許多互聯(lián)網(wǎng)公司裁員時傾向于保留更核心的人員相似，參照騰訊此前年報中提及的“收縮低利潤率業(yè)務(wù)”相關(guān)描述，騰訊近期的員工減少很可能更多涉及的是工資較低的崗位，也會導(dǎo)致整體人均薪酬有所上升。

不過，2023年上半年騰訊的人均薪酬仍有同比上漲，但漲幅只有0.89%，已大幅縮水。另外，考慮到從2022年上半年開始員工人數(shù)的不斷減少，總酬金中大概率也包含越來越多的離職補(bǔ)償，真實的薪酬漲幅可能并不高。

業(yè)績層面之外，2022年和2023年騰訊在港股的市值也經(jīng)歷了相當(dāng)大的挑戰(zhàn)——2021年2月騰訊控股的股價達(dá)到704.6港元/股的最高點(diǎn)，之后就開始跌宕向下，到2022年11月一度低至187.3港元/股，降幅高達(dá)73.42%，背后與其第一大股東南非Naspers集團(tuán)的不斷拋售有關(guān)。

面對如此大幅度的股價波動，騰訊拿出了有史以來最大的回購力度——2022年和2023年1-7月分別斥資288.94億元和184.65億元回購了1.07億股和5920.6萬股，是過去多年的10倍，也接近騰訊控股半年的凈利潤。

在真金白銀的力挽狂瀾下，目前騰訊控股回升至8月18日的325港元/股，但人員規(guī)模的持續(xù)收緊、對高毛利業(yè)務(wù)的聚焦以及對于費(fèi)用的不斷控制，依然表明騰訊仍身處變革之中。

視頻號牢站C位

“全村的希望”視頻號這一次站穩(wěn)了C位，但還未成為真正的“頂梁柱”。

據(jù)筆者統(tǒng)計，這份財報11次提及視頻號，并多跟廣告收入增長直接掛鉤，首次披露了視頻號的季度廣告收入，第二季度為30億元，更直言“廣告主對視頻號產(chǎn)生了強(qiáng)烈需求”。

背靠微信強(qiáng)大的流量池，誕生于2020年的視頻號僅用6個月時間，就快追上了快手日活人數(shù)。兩年后，總用戶時長就超過了朋友圈。而如今，視頻號的用戶使用時長同比幾乎翻倍。

據(jù)今年3月官方披露數(shù)據(jù)，視頻號的直播帶貨客單價已經(jīng)超過200元，整體高于行業(yè)平均水平。而騰訊也借視頻號，著重轉(zhuǎn)向了具有更高利潤回報的業(yè)務(wù)。

有了前期抖快視頻賬號的市場環(huán)境基礎(chǔ)，創(chuàng)業(yè)者們涌入這片熱土心切。曾有視頻號創(chuàng)作者表示，自己來視頻號創(chuàng)業(yè)不在意電商基礎(chǔ)尚不完善，變現(xiàn)路徑也不清晰，“但正因（商業(yè)環(huán)境）不成熟才有機(jī)會，紅利期還在。”

雖然，當(dāng)下多數(shù)直播電商玩家仍將視頻號視為一個“流量補(bǔ)充平臺”來分發(fā)內(nèi)容，投入精力不重。但不可否認(rèn)，視頻號仍是較有想象力的一塊業(yè)務(wù)方向。

內(nèi)部也給予了視頻號足夠的耐心。一位前騰訊人士透露，給視頻號的壓力很小，“對視頻號的GMV要求很低的，三年才1000億元，也并不指望你就能一下做成電商。沒有必要跑得太快，跑太快，底層建設(shè)跟不上，比如起碼得配大量客服團(tuán)隊吧?！?/p>

而這種重投入對試圖走得更穩(wěn)的騰訊來說，并不是一筆性價比高的買賣。

騰訊這一年的降本增效風(fēng)格也延續(xù)到了戰(zhàn)略投入上?！霸谟米钍〉牧馊デ艘曨l號生態(tài)。”一位內(nèi)部人士表示。

這樣的判斷有跡可循：視頻號團(tuán)隊人數(shù)只有幾百人，而抖音團(tuán)隊可是有上萬人在為產(chǎn)品商業(yè)化做服務(wù)；并沒有花大力氣去挖阿里、抖音的電商人才和頭部主播；在諸如世界杯這樣的高流量節(jié)點(diǎn)，也沒有花大價錢去爭搶直播版權(quán)。三年了，缺乏“造星”能力的騰訊，在以更佛系和防守的姿態(tài)攻入短視頻領(lǐng)域。

但只要視頻號能逐漸吃掉一部分快手盤子，抑制抖音擴(kuò)張，把用戶留在微信生態(tài)里，“起碼騰訊在短視頻這塊就算上桌了?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

把力氣花在刀刃上的成效是：首次披露的微信視頻號的廣告收入，第二季度超過了30億元，這是一個有更高增長空間的數(shù)字——不提增速迅猛的抖音，快手2023年一季度的廣告營收都超過了250億元。

與此同時，2023年騰訊開始對直播帶貨業(yè)務(wù)收取1%-5%不等的交易技術(shù)服務(wù)費(fèi)，這部分收入被包含在金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，或成為未來重要收入構(gòu)成部分。

盡管不少主播和品牌紛紛入駐，但成立3年的視頻號至今未能產(chǎn)生真正的出圈“頂流”。從這幾次大促的頁面和扶持政策來看，平臺似乎有意讓品牌和商家走上前臺，而非力捧主播。對比下來，視頻號在商家招募、商家入駐、流量投放環(huán)節(jié)仍需完善，供應(yīng)鏈體系、售后體系建設(shè)等方面也仍然滯后。

討論視頻號能否真正成為騰訊新的增長曲線，現(xiàn)在還為時尚早。

游戲還欠口氣

騰訊的核心業(yè)務(wù)板塊是游戲，但“鵝廠”游戲老大的寶座，最近坐得有點(diǎn)心慌。

今年以來，網(wǎng)易的《蛋仔派對》《逆水寒》等游戲數(shù)據(jù)口碑表現(xiàn)皆佳。其中，《逆水寒》一度在iOS暢銷榜上超過騰訊“常青樹”《王者榮耀》和《和平精英》，網(wǎng)易游戲也占據(jù)了TOP10中的4席。因為難見“騰訊被圍攻”，這份榜單一度廣為流傳。

“內(nèi)部都稱之為‘時局圖’。”一位騰訊游戲人士表示，比起同行們的激流猛進(jìn)，遲遲未能產(chǎn)出好產(chǎn)品，騰訊內(nèi)部的氣勢相對低迷。

上一份財報中，一季度騰訊游戲收入為483億元，同比增長10.8%。其中，國內(nèi)增長本土游戲市場收入同比增長6%，還在創(chuàng)下歷史新高，海外游戲市場環(huán)比雖然略有下滑，但同比仍然有25%的高增長。

其中本土市場靠《王者榮耀》《穿越火線》《金鏟鏟之戰(zhàn)》以及新發(fā)的手游《暗區(qū)突圍》，海外市場靠《DNF》《勝利女神》以及《Valorant》，共同撐起騰訊游戲的春天。騰訊彼時信心十足，在515游戲發(fā)布會上也宣布，多款游戲預(yù)計將在6月前后上線或進(jìn)行重要測試。

但一位騰訊游戲人士告訴筆者，內(nèi)部測試了即將上線的幾款游戲，包括王者IP第一個產(chǎn)品《王者·破曉》，“跟《黎明覺醒》一樣，數(shù)據(jù)和預(yù)期的不一樣?！?/p>

同時，騰訊內(nèi)部傳出風(fēng)聲，要重啟賽馬，重提“All in 二次元”。上述游戲人士透露，傳聞散開后，KM（騰訊內(nèi)部社區(qū)）上出現(xiàn)了大量二次元相關(guān)分析文章。錯過米哈游之后，二次元賽道就成了騰訊游戲的“心病”，管理層此時再提重押二次元，在內(nèi)部看來，不失為一種焦灼。

這種焦灼的緣由最直觀體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上：2022年《王者榮耀》《和平精英》等騰訊王牌游戲收入就出現(xiàn)了下滑。本季度，騰訊游戲收入的增長出現(xiàn)了停滯。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，2023年Q2，騰訊游戲業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入445億元，其中本土市場游戲收入與去年同期持平，為318億元，國際市場游戲收入增長19%至127億元，排除匯率變動的影響后，增幅僅為12%。對此，騰訊方面在電話會上表示，游戲收入的持平是源于“發(fā)布較少商業(yè)化內(nèi)容”，預(yù)計下個季度將恢復(fù)同比增長。

對于休閑游戲品類的短暫缺席，騰訊方面則表示，“我們要做平臺，而不是單獨(dú)的游戲，因為休閑游戲總是火一段就輸給了下一段?！?/p>

如今，騰訊把更大力氣放在了海外。

2022年國內(nèi)游戲市場收入、用戶規(guī)模經(jīng)歷了近10年來首次下降。對中國游戲公司來說，出海從一道“附加題”變?yōu)椤氨卮痤}”。彼時，騰訊副總裁馬曉軼也對外透露，自己把“60%的時間花在了全球市場上”。

財報顯示，在《VALORANT》《勝利女神：妮姬》《PUBG MOBILE》等游戲的帶動下，騰訊游戲的國際市場收入在二季度保持較高增速，國際市場游戲收入達(dá)127億元，同比增長19%，相當(dāng)于本土游戲市場收入的40%。

但在越來越卷的出海隊列中，有莉莉絲、米哈游、網(wǎng)易、三七互娛等出海廠商虎視眈眈，騰訊也不是高枕無憂。2022年后騰訊游戲海外市場也出現(xiàn)了增速下滑，相較以前動輒30%以上增速，意味著騰訊出海模式遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。

全球化也并非一蹴而就，這意味著產(chǎn)品門檻更高，容錯率更低以及普適性更強(qiáng)，內(nèi)容精品化、口碑都是關(guān)鍵。如何通過口碑、品牌去吸引更多游戲受眾，將是所有出海廠商聚焦的方向。騰訊的出海路仍還有很長。憋著一口氣的騰訊，不會甘心只靠“減脂”盈利。

責(zé)任編輯：楊曉|責(zé)任校對：李丁 |審核：張旭 |美編：丁然

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